GFI France Valley Forêts

Les GFI France Valley Forêts bénéficient de l’expertise des équipes d’investissement et de gestion de France Valley, les relations développées avec les gestionnaires forestiers locaux sont autant de points différenciant et valorisant pour le GFI. De plus, ayant vocation à être absorbés par le GFI France Valley Patrimoine, ces fonds bénéficient des mêmes avantages que le GFI Patrimoine.

Pour rappel, le GFI France Valley Patrimoine, de par sa composition, sa capitalisation, sa diversification, sa capacité à acquérir des forêts de plus grande taille, se différencie très naturellement des autres GFI de la place.

Les GFI Forêts, au titre de la réduction d’impôt IR-PME, sont limités à une capitalisation de 15M€. Ils ont vocation, à terme, à être absorbés, par le GFI France Valley Patrimoine (capitalisation au 30/09/2024 d’environ 450M d’€), de sorte à offrir diversification et liquidité à leurs souscripteurs.

En termes de revenus, les GFI perçoivent les recettes de coupes de bois et les éventuels loyers des baux de chasse. Les montants de ces revenus étant faibles, les GFI ont vocation à les capitaliser dans le prix de la part.

Rappel des perspectives du GFI France Valley Patrimoine qui a vocation, à terme, à absorber les GFI Forêts :

Enfin, en termes de revalorisation, les perspectives du GFI France Valley Patrimoine, de par sa taille, et sa diversification, peuvent être considérées comme une réplique du marché forestier français.

Si les performances passées ne présagent pas des performances futures, l’offre de bois étant naturellement limitée et faisant face à une demande importante, le prix de l’hectare a progressé ces dernières années. Ainsi, sur les 3 dernières années, le GFI a valorisé son prix de part de 17.50% dans la lignée de l’augmentation de l’hectare de forêt, publié par la SAFER. Sans présager de l’avenir, nous considérons que cette tendance haussière pourrait se poursuivre. Nous communiquons habituellement sur un TRI cible de 2.50% sur 10 ans, net de tous frais.

Cet aspect est crucial dans notre stratégie d’investissement. Tous nos fonds sont labellisés Greenfin, le GFI France Valley Patrimoine ayant été le premier fonds forestier labellisé.

De plus, tous nos fonds sont classés article 9 au sens de la réglementation disclosure, c’est-à-dire que la stratégie d’investissement de la Société intègre une dimension environnementale, comprenant la mise en place d’un objectif d’investissement durable dans des actifs forestiers visant à contribuer à l’atténuation du changement climatique et à la préservation et à la protection de la biodiversité et des écosystèmes. 

L’atteinte de l’objectif d’atténuation du changement climatique du produit financier sera mesurée via la mesure de l’empreinte carbone des forêts constituantes de ce produit (Indice de Carbone Forestier). Ainsi, France Valley a développé un modèle interne, appelé ICF (Indice de Carbone Forestier), mesurant la captation de carbone réalisée par les actifs, ainsi que l’effet de substitution constaté. Notre objectif est que l’ICF soit positif et progresse d’année en année.

De plus, les GFI ont pour objectif que 100 % des forêts soient labelisées PEFC ou FSC.
Enfin, une notation ESG a également été développée en interne : cette notation regroupe 25 critères en lien avec la biodiversité, la séquestration carbone et les enjeux sociaux des forêts constituantes de ce produit. Cette approche par notation permet de faire un diagnostic ESG des forêts au moment de l’acquisition et de proposer sur cette base des perspectives et d’amélioration de gestion afin d’améliorer ce scoring. Cette grille permet alors de suivre et valoriser les interventions sur les massifs, et d’en inscrire les impacts.

Nos meilleurs brokers sont nos gestionnaires forestiers locaux. Ils nous apportent régulièrement des opérations, et la relation de confiance que nous avons tissée avec eux nous permet de réaliser la très grande majorité de nos transactions « off-market ». En 2023, ce sont 98% de nos acquisitions qui ne sont pas passées par appels d’offres. Cela nous permet le plus souvent de réaliser des acquisitions de bonnes conditions. En général, une procédure d’appel d’offres entraine des prix d’acquisition supérieurs aux valeurs d’expertise.

Les forêts sont sélectionnées selon différents critères : qualité des sols, variété des essences, maturité des peuplements, … En général, la moitié des dossiers que nous recevons sont rejetés sur base documentaire. L’autre moitié est visitée par nos équipes d’investissement, puis chaque dossier fait l’objet d’un passage en comité, et bien entendu d’une valeur d’expertise indépendante.

Près de 100 personnes sont dédiées à l’investissement forestier chez France Valley :

• Equipes d’investissement et de gestion : 13 personnes
• Partenaires gestionnaires forestiers : 70 partenaires en France
• Equipes commerciales : 12 personnes

L’Arc méditerranéen est exclu pour des raisons évidentes de risque d’incendies. Une attention particulière est également apportée au département des Landes pour les mêmes raisons.

Nous constatons une prépondérance des feuillus dans votre GFI. Est-ce une choix ou une différence de profondeur de marchés ?

Le marché français se répartit de la manière suivante avec 66% de feuillus et 34% de résineux, pour plus de 130 types d’essences :

Nos GFI sont ainsi le plus souvent le reflet de cette répartition nationale.

Taille et qualité des forêts recherchées ?

La capacité d’investissement de nos GFI orientent nos recherches sur des forêts d’assez grande taille. Le minimum se situe entre 25 et 50 ha mais nous avons déjà acquis des forêts de plus de 1 000 ha. De telles opérations sont rares sur le marché, et il s’agit des plus belles transactions annuelles forestières.

Nous avons réalisé un audit avec un partenaire sur notre fonds GFI FV Patrimoine. L’idée est de modifier le scénario de référence actuel, en décalant par exemple les coupes de bois de plusieurs années. Ainsi, les arbres auraient la possibilité de séquestrer davantage de carbone, et c’est cette additionalité qui serait mesurée. Nous estimons qu’à terme, cela pourrait générer un surplus de performance au GFI FV Patrimoine.